» 隔夜回購利率暴漲400%,美聯儲時隔11年被迫動手
\r\n美國的回購市場每天交易量近2萬億美元,是華爾街大銀行和對沖基金進行短期拆借、滿足資金需求的地方。由於期限短,回購利率並不高:8月初以來平均僅有2.2%。然而這周一開始不太一樣:整體上漲到6%、部分筆數的成交利率甚至高達10%,是美國基準利率的4倍。要注意,這可是隔夜借款、第二天就要還的,10%的年化利率舉世罕見。最尷尬的是,市場利率飆漲在美聯儲宣布降息的前夕發生,直到宣布降息之後還沒徹底平復。
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上一次美國隔夜回購利率突然收緊還是2007年8月,之後發生了什麼大家都知道。為了穩定市場情緒,美聯儲已經連續3天出手干預,時隔11年再次動用隔夜回購工具、累計釋放了約2000億美元的流動性。
美國人自己突然缺美元,是在一系列巧合下發生的:周一是納稅的最後一天,美國大公司紛紛把資金從市場上取走;周一還是日本敬老節休市,在日本的美元無法回流美國。
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而上周日為15日,是5年、10年和30年期限美國國債交割日,由於美債國際持有人連續減持,美國交易商需要大量的資金滿足交割的需求,整個市場因為缺錢面面相覷。
» 美國大債主有八成減持美債,美國人只能自己接盤
\r\n對於美國人來說,美元回流是保證美國金融體系的一個重要因素。也就是說,美國人在全球進口商品付出去的美元,需要通過購買美國國債的形式再回流美國,在這個循環下,美國舉債發展的模式才能進行下去。\r\n
但是根據美國財政部的最新數據,我國再次減持22億美元美債、持有量降至1.11萬億。而上個月超過我國、成為美國第一大債主的日本,則進一步增持了79億美元、持有量提高到1.13萬億美元。
而由於美國國債利率自5月以來連續下滑,美國10大債主有8個在減持美債。
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實際上,隨著國際資金的逐漸退出,美國國內的銀行不斷接盤被拋售和全新發行的美國國債。瑞信的數據顯示,由於2018年4月以來累計吃下大約2000億美元的美國國債,只能從隔夜回購等市場籌錢,美國的金融體系的流動性被快速抽干,最終在這周見底了。
» 美國不收斂,窘境還會再出現
\r\n可見,美國政府為了彌補財政赤字而連續大規模發債,是引發市場震動的罪魁禍首。難怪特朗普不斷催促美聯儲降息和QE——降息能減少美國還債的利息壓力,而QE意味著美聯儲直接印錢收購美國國債。\r\n
雖然特朗普曾在2016年表示會在8年內徹底還清國債,但是3年以來美國國債餘額卻在不斷攀升。本財政年度的前11個月,美國的赤字就已經破了1萬億美元、達到了2012年的水平。而2012年是什麼概念呢?當時美國還在2008年金融危機的泥潭中掙扎。
在美債國際持有人中,真正能給美國人提供大量資金的只有中日兩國,持有美債規模在萬億美元以上;而第三位的英國,持有量就大幅降低到3347億美元。
說白了,美國人想要繼續借錢也沒多少國家有能力、有意願借給他們。只要美國人繼續這樣,不負責任地只知道花錢,卻不願意好好地從貿易中賺錢,這次隔夜回購利率漲400%的奇觀只是一個預演。畢竟,美國每個月都要新發行國債。