中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條

国际   2019-09-28    160   

近一周以來,因投資者關注沙特與葉門停火及受到全球經濟下行的影響,全球風險資產遭遇重挫,國際油價和美債價格再度同時大跌,9月28日,WTI原油期貨收跌0.50美元,跌幅0.89%,報55.91美元/桶,布倫特原油期貨收跌0.83美元,跌幅1.32%,報61.91美元/桶,數據顯示,國際油價本周跌幅約4%美油和布油較4月份高位回落約15%。

中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條  

受此影響,美國能源類股也普跌,追隨國際油價本周跌約4%的表現,不僅於此,體現美國經濟的多項關鍵指數也同時出現下跌,據美國供應管理學會9月3日公布的製造業指數顯示,美國製造業8月失去動能,ISM製造業指數三年來首次陷入萎縮。

更糟糕的是,作為經濟衰退的一項領先指標新訂單指數也跌至7年低位,而從近二個月陸續公布的最新數據來看,已經有多達十項經濟數據亮起了紅燈,這就意味著,美國製造業的萎縮正進一步導致美國總體經濟活動走軟,這一點在近日部分美國國債收益率曲線倒掛中得到了強調,進而引發避險資產美債收益率全線大跌。

我們不難發現,美國WTI原油與布倫特原油價差從今年6月份以來顯著收窄,或將長期化,這將使美國石油出口失去價格優勢而出口下降,就意味著美國原油國內庫存增加。



對此,美國金融網站ZeroHedge報道稱,美國頁岩油已經不可避免的開始走向沒落,變得非常脆弱,目前來看,推動美國原油大幅增產的美國頁岩行業卻已陷入持續困境,美國能源計劃似乎也將會落空,進而美元的這一重要計劃也可能將隨之破滅。

中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條  

事情的最新進展是,美國金融網站ZeroHedge9月27日報道,美國頁岩行業正處於“深層焦慮”狀態,調查表明該領域或債務風險不斷加劇,導致財務壓力爆表,由達拉斯聯邦儲備銀行發布的報告表示,第三季度美國油田服務業的商業活動從第二季度的6.6降至-21.8,另外,“設備利用率指數”從3跌至-24,是自2016年石油市場最低點以來的最低水平,緊接著,這一領域就業指數從-2.5降至-8.0。

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與此同時,美國許多小型勘探與生產公司的資本已經枯竭(沒有足夠的資金了),據美國油服貝克休斯9月28日發布的數據顯示,美國石油鑽井機連續第10個月下降,為歷史上最長連續下降月數,並錄得連續第三個季度下降,9月27日當周,美國石油鑽井機錄得連續第六周下降,鑽機數量比一年前急劇減少了170台。

這一切都意味著美國頁岩領域面臨重大轉變,並將嚴重拖累美國能源輸出計劃,按Rystad Energy北美頁岩團隊的分析,排名前40位的美國頁岩公司在未來7年內將欠下1000億美元的債務,這很可能會迫使美國該行業進行重新洗牌。



中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條  

上述跡象進一步佐證了,我們曾提及的,支撐美國能源輸出計劃的美國頁岩油的龐氏騙局,同時也是美國石油經濟的一個龐氏騙局或正在被揭開,數據顯示,頁岩油公司的背後基本都是一些投資性質的公司,他們往往把公司業務做大後會通過出售來變現,儘管近一年多來,油價出現反彈以及抑制支出的承諾,但自2014年原油價格暴跌以來,Haynes和Boone共記錄了377起破產案,共計1718億美元債務,並且大量公司債在未來幾個月內瀕臨低於BBB評級,因此能源價格下跌的潛在影響和更高的借貸成本將對美油商來說是一個潛在的雙重打擊。

中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條  

最新數據顯示,今年1至8月,已有26家勘探和生產公司在8月中旬申請破產,債務總額達109.6億美元,而高企的債務問題更將成為頁岩油商的一個枷鎖,據ZeroHedge稱,到2023年,美國有長達240億美元的長期債務到期,而這其中至少有90%以上與頁岩油開發有關,而根據卡利尼什能源顧問公司分析,最終美國頁岩油業或需要付出90億桶頁岩油的產能來還清全部的債務,這幾乎相當於未來10年的產能,而這些也都表明,在油市基本面差的背景下,美國頁岩油變革的實際利潤或更將被層層稀釋掉。



中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條 數據來源Haynes&Boone

稍早前,路透社對美國48家國內頁岩油生產商的運營現金與資本支出顯示,美國頁岩油生產商的資本成本支出仍高於理想運營現金,這意味著,美國頁岩油商一邊熱情高漲在生產石油,另一邊卻一直在拆東牆補西牆虧本做生意,不僅於此,作為石油美元的根基美債,目前正被包括中俄德法等多個國家背景的投資者拋售。

據美國財政部9月18日公布的國際資本流動報告,從路透近日監測到的數據顯示,一些往常的海外大型買家(央行為主)似乎正在遠離美國公債市場,而需要下降、對沖成本上升都是縮減美債投資的主要原因,最新報告顯示,7月,包括央行、外儲管理機構、國家主權財富基金在內的官方機構資本凈流出160億美元,截止7月的前12個月里,全球央行機構已連續第11個月減持,總減持了近2320億美元,持續時長和金額都是有記錄以來最高。

中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條 截止7月美國財政部公布的最新美債報告

其中,中國持有的美債規模在7月份減少22億美元至1.11萬億美元,從更長時間範圍看,截止7月的前12個月里,共減持了832億美債,使得美債持倉降至至兩年來最低,另外,7月排在美債主要持者名單中的前11大債主中,只有日本、比利時和沙特增持了美債,其餘均開始出現不同程度的減持。

而對美國這個以借債發展經濟的國家來說,如果世界主要央行開始持續拋美債,這無疑會動搖其經濟復甦的根本邏輯,也將衝擊美元的儲備份額及貨幣地位,事實上,美國經濟增長的核心邏輯就是債務規模增長的邊界,從這個角度來說,美元可能已經把未來抵押給了美債。但是,如今在多個產油國去美元化及人民幣原油期貨的橫空出世,甚至連歐盟也要拋棄石油美元結算的背景下,美國能源經濟或正付出昂貴代價。

要知道,近半個多世紀,美國經濟通過石油-美元-美債這三者的循環,在全球獲取了大量財富,比如,石油和美元強行捆綁在一起後,石油美元一直桎梏著全球石油交易,因此一旦美債和美國石油不再受全球市場青睞,那麼,美國經濟的三循環或將出現滿盤皆輸式的蕭條景象。

中國拋近千億美債,377家美油商破產後,美國經濟三循環或將蕭條  

目前,美國聯邦債務總額已高達22.62萬億美元,然而,現在的數據正在表明美債越來越不受歡迎,這意味著美國經濟三循環中,支撐石油美元的要素正變淡,目前,包括中國、俄羅斯、德國、法國、印度、越南、土耳其、伊朗、印尼等具有代表性的9國已紛紛向去美元化亮劍,在商品貿易或雙邊貨幣結算中減少或拋棄美元的使用而改用其他貨幣。

事情的最新進展是,英國央行行長日前建議可以用一種數字儲備貨幣來取代美元,以結束美元主導,而就在8月,日本也正在全球主導建立一個用於加密貨幣支付的國際交易網絡,在石油等經貿領域繞開美元,摩根大通的分析認為,當前的美國經濟舉措和美聯儲的貨幣政策可能正在成為長期去美元化的催化劑和真正的幕後推手。